资本的秩序

书名：资本的秩序
作者：[美]马克·斯皮茨纳格尔(MarkSpitznagel)
译者：郑磊/刘子未/郑扬洋
ISBN：9787111666417
出版社：机械工业出版社
出版时间：2020-12
格式：epub/mobi/azw3/pdf
页数：352
豆瓣评分： 7.7

书籍简介：

当今杰出的末日投资者马克·斯皮茨纳格尔认为，他的投资方法是道家的迂回策略，“输者得之，失者得之。”这就是奥地利学派的投资，一种典型的、反直觉的、经过验证的方法，从有着150年历史的奥地利学派中提炼而来。斯皮茨纳格尔是第一个将路德维希·冯·米塞斯和他的奥地利学派理论浓缩成 一个有凝聚力的高效的投资方法的人。从识别股市崩盘的货币扭曲和非随机性，到蔑视高生产率资产，斯皮茨纳格尔“把奥地利学派从象牙塔带入了投资组合”。 在《资本的秩序》中，马克·斯皮茨纳格尔阐述了奥地利学派的投资方法论，即从哪里寻找局面优势。让我们透过当今伟大投资者的视角，来发现与市场进程之间的深刻和谐——这种和谐在今天是如此重要

作者简介：

马克•斯皮茨纳格尔Mark Spitznagel

1971年出生于美国密歇根州，16岁那年暑假，他在父亲的老友、经验老道的大宗商品交易员埃弗里特•克里普(Everett Klipp)的期货交易公司做帮手，从事棉花和大豆等大宗商品的买卖，提高了快速退出不利交易来控制投资损失的能力。

1993年，22岁的马克从密歇根的卡拉马祖学院(Kalamazoo College)毕业，买下了芝加哥期货交易所的交易席位，从事国债期货和欧洲美元外汇期货。

1999年，马克进入纽约大学柯朗数学科学研究所(Courant Institute of Mathematical Sciences)攻读数学专业硕士学位。在那里，他碰到了未来的合伙人纳西姆•塔勒布（Nassim Nicholas Taleb），并与之一同创建了Empirica Capital。由于塔勒布身体的原因，基金2004年停止运作，马克随之转投摩根士丹利，成为自营部门证券期权交易的主管。

2007年，由于不愿签一份苛刻协议，，马克决定离开大摩，并开始在加利福尼亚州的圣塔莫尼卡小城组建Universa Investments LP。2008年金融危机，标普500指数下跌了38.5%，而Universa的回报率高达115%。 2015年8月，道琼斯指数下跌超过1000点，Universa的回报率高达20%。2017年，在股市波动性低迷时，Universa又一次获得丰厚回报。2020年3月，Universa 管理的采取“尾部风险策略”的黑天鹅基金产生了3612%的收益。Universa在牛市中也表现不凡，其成立以来的复合年增长率为11.5%，同期标普500指数仅为7.9%。

马克的爱好十分广泛。除了交响乐，还是太极拳和瑜伽的爱好者。他喜欢太极拳的原因在于这种运动教会他如何借对方之力攻击对方，而他认为这和自己的交易策略非常相似。他相信自己“在市场中所承受的小损失*终能获得比对手交易员更大的优势”。

2009年，他从詹妮弗•洛佩兹手中以750万美元的价格购买了洛杉矶市贝尔•艾尔（Bel Air）地区一套红砖别墅，同时他还在密歇根州拥有一个山羊成群且种满樱桃的农场，放养着400只高山山羊羔。这位金融天才，同时也是素食、手工奶酪和瑜伽的爱好者。他农场出产的奶酪曾经获得了近40个奶酪比赛大奖。

书友短评：

@ Jiazhen 啰哩啰嗦…表达的观点还是有意思的。 @ Jerry 可能作者也在用迂回战术写作这本书吧，难道把书写得越少人看懂代表水平越高？学习奥地利学派的思想，还是看原著吧。出版社在书末打的注册估值分析师CVA认证考试是几个意思？ @ hx 奥粉必读👍 @ 枕流 大部分人都觉得未来的自己比当下的自己更优秀 @ 刘大有 投资策略1≈pb，投资策略2≈神奇公式 @ Henrietta 写的什么乱七八糟的。开头扯老子、植物演化、孙子。中间就是把奥派几个大师的思想介绍一下。结尾讲的就是价值投资。作者还发明了一个米塞斯指数，其实就是托宾Q。 @ Jason乔 本书中“资本”是一个动词，它不是一件没有生命的资产，而是一个行动、一个过程、一种方法。时间是资本成长的环境，资本用“迂回”的策略（如自然界里松树的生存途径）达到目标，这是一种与人类直觉相反的途径—-通过初期劣势换取未来优势，称为“奥地利投资法”。这种思维方式不仅可以用于投资， 也可以应用于生活中很多重要的活动， 帮助我们跨越时间做出理智的选择。 @ edward852 书本身比较啰嗦，前8章主题是通过迂回策略达到最终目的，第9、10章是3个投资方法，可圈可点。用一句话总结的话应该是“流水不争先，争的是滔滔不绝“。毕竟投资是逆人性的，讲究进退有度，慢慢变富。 @ kirklyn 磨磨唧唧，絮絮叨叨，最后一看，讲了个roe叠加pb的策略

译者序
序 言
引言 / 001
第一章 道家大师克里普的悖论 / 010
古老的大师 / 012
柔弱胜刚强 / 015
交易场上 / 019
交易员的特权 / 022
债券市场的鲁滨逊?克鲁索（Robinson Crusoe） / 026
在“麦克艾利奥的池塘”（McElligot’s Pool）钓鱼 / 028
奥地利学派进入：冯?卡拉扬时刻 / 029
市场休息状态 / 033
走向虚无…… / 034
继续前进 / 038
大师的智慧 / 042
第二章 松果与松林：迂回式生长与成长的逻辑 / 044
针叶林与针叶树 / 047
缓慢生长的幼苗 / 050
森林火灾与资源再分配 / 052
针叶树效应 / 054
成长的逻辑 / 061
第三章 跨期战略之“势” / 063
孙武之道 / 068
“势”与弩 / 071
“力”——直接途径 / 073
手谈中的“势”与“力” / 074
东西方的共同主线 / 077
出于误解的攻击 / 083
《战争论》——间接战略 / 085
第四章 表象与预见：奥地利学派传统 / 091
那些应该预见到的 / 094
维也纳——东西方思想的十字路口 / 103
目的论与拜耳眼中的蝴蝶 / 106
门格尔——奥地利学派的鼻祖 / 108
王子的导师 / 114
方法论之争 / 116
奥地利学派 / 121
第五章 企业家的迂回之路 / 124
实证主义的起源 / 126
迂回式生产 / 129
福斯曼的森林经济理论 / 135
资本的年轮 / 141
亨利?福特：迂回之路上的企业家 / 143
人生的迂回之路 / 154
第六章 时间偏好如何克服我们的人性 / 160
激进的庞巴维克与时间偏好心理学 / 166
菲尼亚斯?盖奇的离奇案件 / 170
“势”与“力”的思维 / 173
时间的主观性 / 175
成瘾者的权衡 / 181
华尔街对中间目标不感兴趣 / 184
对跨期的适应 / 187
第七章 “市场是一个过程” / 190
大萧条的预见者 / 192
逃离纳粹 / 196
人的行为 / 198
尼伯龙根的企业家 / 204
尼伯龙根的真正变化正在发生：市场导致的利率下降 / 211
尼伯龙根的逆转——央行调低利率 / 215
时间不一致性与利率期限结构 / 218
尼伯龙根的末日即将来临 / 223
奥地利学派观点 / 224
市场过程很重要 / 225
第八章 内稳态：在扭曲中寻找平衡 / 227
市场中的目的论 / 229
黄石公园效应 / 231
来自被扭曲的森林的教训 / 234
市场控制论 / 237
事情如何才能“做对” / 240
自发秩序 / 242
扭曲 / 244
沙堆效应 / 245
扭曲与“无为而治” / 247
资本之势 / 248
第九章 奥地利学派投资法Ⅰ：鹰与天鹅 / 252
内稳态在起作用 / 254
目睹经济扭曲 / 256
最初的米塞斯式投资策略 / 260
鹰与天鹅 / 265
案例研究：经典尾部对冲 / 269
目的与最终目标：央行对冲 / 273
迂回型投资者 / 276
第十章 奥地利学派投资法Ⅱ：齐格弗里德 / 278
屠龙手齐格弗里德 / 280
案例研究：买入齐格弗里德 / 288
价值投资：奥地利学派投资的远亲 / 295
目的最终达到了 / 301
尾声 北方针叶林的“西苏”精神 / 303
世界从芬兰的胜利了解了“西苏” / 305
西苏精神的形成 / 310
致谢 / 319
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