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Margin of Safety

书名：Margin of SafetyRisk-AverseValueInvestingStrategiesfortheThoughtfulInvestor
作者：SethA.Klarman
译者：
ISBN：9780887305108
出版社：HarperCollins
出版时间：1991-10
格式：epub/mobi/azw3/pdf
页数：249
豆瓣评分： 9.2

书籍简介：

作者简介：

书友短评：

@ 老羊 《安全边际》塞斯卡拉曼 2020年2月中旬 对投资者而言，华尔街可能是个危险的地方。除了在华尔街中进行交易外你别无选择，但你必须时刻保持警惕。华尔街从业人员的标准行为就是追求自身利益的最大化，并且只注重短期利益。投资者必须认识、接受并应对这种行为。如果你同华尔街打交道的时候能时刻牢记这些警训，那么你就能获得成功。如果你寄希望于华尔街来提供帮助，那么投资可能永远也无法获得成功。中介机构的专业性是堪忧的。行业研究员和自己也总结报告是一样，要带不繁不凡，群哲学之道，聊道德经 无名万物之始也 有名万物之母也 故恒无欲也以观其眇 恒有欲也以观其所噭装文装武我自己,，好似一台大戏。第一次知道，均线也是根据牛顿的惯性定律。 单纯的技术分析要放弃。

书籍目录

Acknowledgments
Introduction
I. Where Most Investors Stumble
1. Speculators and Unsuccessfule Investors
2. The Nature of Wall Street Works Against Investors
3. The Institutional Performance Derby: The Client Is the Loser
4. Delusions of Value: The Myths and Misconceptions of Junk Bonds in the 1980s
II. A Value-Investment Philosophy
5. Defining Your Investment Goals
6. Value Investing: The Importance of a Margin of Safety
7. At the Root of a Value-Investment Philosophy
8. The Art of Business Valuation
III. The Value-Investment Process
9. Investment Research: The Challenge of Finding Attractive Investments
10. Areas of Opportunity for Value Investors: Catalysts, Market Inefficiencies, and Institutional Constraints
11. Investing in Thrift Conversions
12. Investing in Financially Distressed and Bankrupt Securities
13. Portfolio Management and Trading
14. Investment Alternatives for the Individual Investor
Glossary
Bibliography
Index
· · · · · ·

  • 将投资组合中的风险降至可接受水平所需的证券数量不会很多，通常只要10-15只证券就能做到这一点。为了多样化而多样化投资则并不明智。这种做法采用了指数基金中的观点:如果你无法打败市场，那么就应该取得同市场一样的成绩。极端多样化投资的鼓吹者生活在对公司特定风险的恐惧之中一一我认为这是一种过分的多样化投资。他们认为，如果单个头寸的持仓规模不大，由意料之外的事件所引发的损失也就不会很大。我的观点是，与对许多所投资的企业一知半解相比，熟悉少数几个企业的许多事情会更有价值。一些非常好的投资在特定风险水平下产生的回报能高于成百乃至成千个好投资所产生的回报。多样化投资有可能成为“特洛伊木马”。垃圾债市场上的专家大声疾呼，进行了多样化投资的垃圾债组合几乎没有风险。相信了他们的人最终用多样化投资代替了分析，更糟糕的是，多样化投资蒙蔽了他们的判断力。包含了价格高估的次级债券的多样化投资组合有着巨大的风险，且投资者对组合中的每一种证券都知之有限。对几个行业中的垃圾债进行多样化投资并不能保护投资者免受宏观经济下滑或者信贷紧缩的影响。毕竟多样化投资不是你拥有了多少种不同的证券，而是你拥有了多少种有着不同风险的证券。
    —— 引自第236页
  • 价值投资者第一目标是保证资金安全。很自然地，为了避免未来较大的损失，价值投资者会寻找安全边际，以便为不准确、坏运气、逻辑上的错误留下缓冲地带。由于估值是一项非精确的艺术，未来是不可预测的，投资者也是人，难免会犯错，所以安全边际是万万不可少的。固守安全边际的理念是区分价值投资者和其他不关心损失的投资者的试金石。
    —— 引自第9页

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