巴菲特的估值逻辑

书名：巴菲特的估值逻辑20个投资案例深入复盘
作者：[美]陆晔飞
译者：李必龙/林安霁/李羿
ISBN：9787111578598
出版社：机械工业出版社
出版时间：2017-10
格式：epub/mobi/azw3/pdf
页数：280
豆瓣评分： 8.0

书籍简介：

自20世纪50年代以来，沃伦·巴菲特及其合伙人投资了多家20世纪盈利能力最强且最能代表未来趋势的公司。但他们怎么知道自己是在做正确的投资呢？巴菲特及其合伙人是如何甄别具有未来前景的公司呢？其他人如何才能效仿和学习他们的方法呢？ 对于寻求成功投资框架的巴菲特追随者而言，《巴菲特的估值逻辑》无疑是一个上佳的礼物，因为它对巴菲特迄今为止的长期投资组合，做了最为详尽的分析。 作为资深投资人，本书作者从巴菲特1958年对桑伯恩地图公司的投资开始，连续追溯了另外19个巴菲特的主要投资案例，如喜诗糖果公司、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、可口可乐公司、美国航空集团、富国银行和IBM。 借助于合伙人信函、公司文件、年度报告、第三方参考资料和其他原始信息，作者把巴菲特投资的独特性定位为：时点的把握、本能的发挥、外界信息的运用和投后的运作。而且，作者还从中辨识出适用于所有投资者的成功要素，无论拟投资公司规模大小、所处国内还是国外。 作者还按照年代顺序对案例背后更为广阔的国际事件和美国股市起伏做了相关解读，并由此提出：巴菲特最重要的特质可以说是其专业知识的广度。

作者简介：

陆晔飞（Yefei Lu），现任股东价值管理公司投资组合经理。股东价值管理公司是一家位于德国法兰克福的价值投资公司。此前先后就职于麦肯锡公司柏林办公室和一家位于慕尼黑的单一家族投资办公室。拥有伦敦商学院工商管理硕士学位和斯坦福大学经济学学士学位。

书友短评：

@ 黑暗即是虚空 相比于之前出版的《巴菲特投资案例集》，这本书要好太多。前者几乎完全抄袭于巴菲特的信件，几乎没有太多作者个人的分析。而这本书则是搜集了更多的信息，并且作者从更严肃的角度思考了为什么巴菲特会选择投资这些公司。我还不得不提及本书的译者翻译了相当数量的估值类书籍，并且翻译质量也属上乘。书的内容我给四分，翻译再加上一分。同时我建议读者最好先具备坚实的公司理财知识。有太多所谓的价值投资者往往沉迷于浪漫主义的分析，缺乏坚实的基本功。典型的案例比如雪球网上所有看多神州租车的分析。缺乏基本功的体现就在于罗列公开数据，将任何回购行为视为利好，随意给予估值倍数并带有莫名的自信，同时对于明显的公司治理问题视而不见。 @ 少侠 其实说起来，巴菲特坚守的投资策略是很简单的：买便宜的，高品质的公司，足够便宜就有足够的安全边际，而高品质代表着可持续的盈利能力。但如何挖掘到一个好的投资标的又是一件非常复杂，艰难的事情，需要运用你坚固的专业知识，需要花费你大量的时间，精力以及耐心。巴菲特是这样做投资的：1、守在能力圈内，做全面，细致的基础调研，抓住关键高效的信息，最大限度地理解有效信息的内含价值，并反复利用这种知识；2、花时间去寻找利润增长稳定性很好的企业，对标的公司的未来前景作出可靠预测；3、不拘泥于某种投资策略，构建适用于不同市场环境的不同投资风格的专业知识，机会出现时，及时抓住它；没有机会时，不降低投资标准；4、高度关注优秀管理层。说到底，价值投资是一个系统性极强的复杂工程。 @ 今夕何夕 投资看上去很轻松，深入下来有大量信息分析、趋势判断、估值计算，做到最好也不一定能够成功，还有很多不可预料的因素统统归结到运气，这种概率游戏看似简单，其实大部分人都不适合。作为一个不靠谱的业余投资，首先心要敬畏，赚钱不容易，亏钱快得很；不熟不投，在日常生活和工作中细心发掘好的标的；心态放平，用自己不着急用的钱，时间是你比专业投资者的优势；多思考故事的逻辑，不把感情投放在内，投资只是投资；热爱生活，心情总会随之起伏，但不要被左右了，总还有更多有意思的事情需要你。 @ 商夏 价值投资是一个复杂的系统性工程，绝非中国巴菲特们那样喊几句口号就行。 @ Bahamut 不错的书，介绍了09年前老巴的投资逻辑，基本也很熟悉，但是都是围绕那几个财务指标展开叙述，可以学学基础思路吧。 @ Skywalker 应该叫做陆晔飞的估值逻辑而不是巴菲特的估值逻辑 @ 夜之哀殇 学习巴菲特 @ Lucifer 凌鹏推荐，非常详细的资料，想真正学价投的要看看。 @ ElementMa 一家公司的价值在于创造现金流的能力，哪怕是不景气的行业也一样因为进入者寥寥，产生可观的投资机会。着重分析企业不同分支业务产生现金流的能力，反转的机会就在细节里。熟悉的才有机会下重手。

译者序
致谢
前言
第一部分 合伙制年代（1957～1968年）
第1章 1958：桑伯恩地图公司
第2章 1961：登普斯特农具机械制造公司
第3章 1964：得州国民石油公司
第4章 1964：美国运通
第5章 1965：伯克希尔-哈撒韦
第二部分 中期（1967～1988年）
第6章 1967：国民保险公司
第7章 1972：喜诗糖果公司
第8章 1973：《华盛顿邮报》
第9章 1976：政府雇员保险公司
第10章 1977：《布法罗晚报》
第11章 1983：内布拉斯加家具卖场
第12章 1985：大都会广播公司
第13章 1987：所罗门公司——优先股投资
第14章 1988：可口可乐公司
第三部分 近期（1989～2014年）
第15章 1989：美洲航空集团
第16章 1990：富国银行
第17章 1998：通用再保险公司
第18章 1999：中美能源公司
第19章 2007～2009：北伯灵顿公司
第20章 2011：IBM
第四部分 经验总结
第21章 巴菲特投资策略的演进
第22章 我们能从巴菲特身上学到什么
附录A 巴菲特有限合伙企业的业绩表现（1957～1968年）
附录B 伯克希尔–哈撒韦公司的业绩表现（1965～2014年）
参考文献
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